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华泰证券:5G、新能源、半导体、软件等均保持关注

2019-7-13 9:55:0 | 作者:老铁SEO | 0个评论 | 人浏览

  1、从今日反馈来看,观点的分歧较大,看向上横盘震荡者均有,认为短期有科创板开板维稳需求,向下是小概率事件。关注点主要在估值与业绩的匹配程度、内外部流动性环境以及中报业绩情况。

  2、而操作上的分歧较小,除了在超跌的TMT与中报绩优蓝筹上有补仓操作外,几乎悉数保持观望状态。

  6月CPI环比-0.1%、同比+2.7%,低于我们预测0.2个百分点。统计局解释,6月鲜果价格处于历史高位,当月同比涨幅达到+42.7%;猪肉价格同比+21.1%,猪肉和鲜果同比涨幅均继续扩大;但随着鲜菜大量上市和前期补栏雏鸡开始产蛋,蛋类和鲜菜价格当月环比有较明显下跌。我们认为未来“猪油共振”情形仍是通胀上行的最大风险因素,水果价格的上行风险有望随着夏季鲜果加大供应、秋季鲜果逐渐上市而得到缓解。6月或7月份CPI同比可能是年内的高点,预计年内高点低于+3%。

  风险提示:受猪周期上行和鲜果短期涨价的因素影响,通胀上行速度可能超预期,货币政策可能超预期收紧,对资本市场和实体经济产生超预期负面冲击。

  科创板对A股流动性影响主要有两方面:底仓引流效应和分流效应。一方面科创板增加股票供给,对A股现有板块的交易量形成一定的分流压力,分别在发行和上市交易两个阶段;另一方面,参与申购科创板新股需要A股底仓市值,有望增加现有板块配置资金。我们预计:1)本周(7/8-7/12)科创板IPO发行额占A股成交1.4%,占比较低,发行分流效应影响有限;2)预计科创板开市后短期换手率高、交易额占A股比重较高,对市场有分流效应,开市半年后换手率或逐步降至10%左右水平,分流效应有望缓解。3)同时参与申购新股的底仓市值也有望带来A股增量配置资金。

  风险提示:科创板短期集中发行募资额超预期,分流效应显著;科创板开市后换手率超预期,日交易额占全A交易额较高,分流效应显著。

  【通信 王林、陈歆伟】(300628,增持):不惧贸易摩擦影响,好赛道好公司

  7月9日晚公司发布2019年半年度业绩预告,公司预计2019年上半年实现营业收入约11.0~12.0亿元(YoY +31~43%),归母净利润约5.9~6.4亿元(YoY +44~56%),整体看收入及归母净利润超出预期。受益于人民币升值以及美国经销商提前备货,公司各业务块保持较好的增长态势;同时受益高毛利业务占比提升以及理财产品收益助力公司19H1归母净利润同比增速中值达到50%。我们看好公司在视频会议赛道布局,结合“云+端”的优势不断拓展下游客户,预计公司19~21年EPS分别为1.76/2.29/3.15元,目标价56.25~61.52元,维持“增持”评级。

  风险提示:中美贸易摩擦加剧,SIP及VCS市场推广不及预期,汇率波动风险。

  【汽车 林志轩、陈燕平、刘千琳】(601633,增持): 销量逆势增长,产能渠道扩张显信心

  7月10日,公司发布2019年6月产销数据,6月公司实现批发销量约6.33万辆,同比+1.79%;上半年累计批发销量约49.35万辆,同比+4.67%。据乘联会数据,2019年6月国内广义乘用车批发销量同比-8.4%,上半年累计批发销量同比-14%。公司在市场整体下滑情况下,销量表现远超行业。我们认为得益于哈弗F系列和欧拉系列车型带来的增量贡献,公司2019年销量表现有望继续超越行业,实现营收和市场份额的提升,我们预计公司2019-21年EPS分别为0.49/0.60/0.77元,维持“增持”评级。

  风险提示:SUV市场竞争加剧,公司新车型推出进度低于预期,发展低于预期。

  我们在本文中主要介绍了芝加哥联储的CFNAI模型,该模型综合85个经济指标对美国经济现状进行刻画。总体来看,美国经济虽有下行态势,但下行的幅度较“危机时刻”仍有较大差别,暂未出现失速迹象。反映在政策上,美联储大幅偏离其data dependent的“渐进式框架”可能性不高,我们仍然坚持7月美联储降息25BP可能性较大。同时,由于美联储非常重视与市场沟通,市场“误判”政策动向的风险也不大,除非美联储传达出更加明确的信号,“会否降息”似乎无需讨论。

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